На днях ЦБ сделал несколько интересных замечаний, касающихся инфляционных ожиданий.
Во-первых, ЦБ обвинил население в неспособности оценивать инфляцию, объясняя, что снизить реальный уровень инфляции сложно, пока население к этому не готово психологически.
Во-вторых, ЦБ объяснил высокие ставки по кредитам инфляцией в головах у россиян, снова связывая «надуманную» инфляцию со ставками, которые работают в экономике стране.
С первого взгляда кажется очень нелогичным: какая разница, какие там ожидания, если мы говорим не о прогнозах, а о реальном повышении цен или фактических ставках по кредитам? Ведь, например, скорость поезда не особо зависит от «ожиданий пассажиров относительно его скорости». Или, может, если я буду ожидать, что похудею от эклеров, то реально смогу сбросить пару килограммов?
Но на самом деле все оказывается вполне адекватным. Инфляционные ожидания населения и бизнеса реально влияют на фактическую инфляцию в будущем. Каким образом? Давайте попробуем выделить основные факторы влияния.
Спокойное отношение к удорожанию товаров и услуг.
Если какому-нибудь европейцу или японцу тот же товар, что он покупал до этого за 1 доллар, предложить теперь за 1 доллар и 10 центов – будет ли он продолжать его покупать? Или возмутится, откажется от него в пользу аналога, начнет просить скидку у магазина и т.д.?
Что, если у нас сахар подорожает на 5 рублей? Пожмем плечами, мысленно скажем «эх, опять» и пойдем дальше.
Если люди ожидают повышения цен, то реальный их рост не вызывает отрицательной реакции: все в рамках ожиданий. И это порой развязывает руки производителям, ритейлерам и всем возможным посредникам на пути к конечному потребителю.
Инфляция издержек.
Если все ожидают роста цен, то все, в свою очередь, пытаются сами заработать побольше и поднять цены на свои товары и услуги. Работники чаще обращаются за повышением зарплаты, поставщики пытаются отменить действующие скидки или просто повысить цены, перевозчики плавно увеличивают стоимость транспортировки… Если по всем фронтам производитель сталкивается с ростом затрат, то ему ничего не остается, кроме как самим повышать цены. А это новый виток спирали…
Кредиты и спрос на деньги.
Помните 2014 год? Когда люди ожидали кратного роста цен, было неважно, что кредит стоит 50% годовых. 50% за год все равно меньше 100%-150%, которых все ожидали в декабре 2014.
И так всегда: если кредиты кажутся дешевле ожидаемого удорожания товаров, то потребитель чаще готов взять этот самый кредит. Например, если я верю, что моя квартира будет дорожать на 15% в год, а ипотеку мне предлагают под 12% годовых, то мне, получается, выгоднее взять кредит.
А раз растет спрос на деньги (в том числе, кредитные), то растет и их стоимость (то есть, процентная ставка). Это, в свою очередь, ведет к росту процентов по кредитам для бизнеса — их издержки снова растут — это приводит к инфляции издержек – и так по кругу.
В частности, об этом говорил ЦБ, связывая высокие процентные ставки в экономике с инфляционными ожиданиями.
Кстати, слышали про такой феномен, как «самоисполняющееся пророчество»? Вот инфляционные ожидания – это из той же оперы. Мы верим, что цены будут расти, и своим поведением вызываем их реальный рост. Некоторые экономисты считают, что инфляционные ожидания дают до 40% вклада в реальный уровень инфляции.
И здесь нет абсолютно универсального ответа на вопрос «что делать». Не искать возможностей к увеличению собственного заработка – значит, оказаться тем самым демпфером, за счет которого и замедлится инфляция. Не брать кредитов, а свободные деньги вкладывать в приносящие доход активы – совет отличный, но кто его будет слушать?:)